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[划重点]利好消息欠缺工程机械股仍需谨慎选择

2022-06-01 来源:哈尔滨农业机械网

利好消息欠缺 工程机械股仍需谨慎选择

利好消息欠缺 近期工程机械股仍需谨慎选择。由于南方很多地区下半个月进入雨季,销售出现比较大的回落,北方地区的矿山需求没有太大好转,部分地区的矿山由于安全事故进入停产检修。近期工程机械股仍需谨慎选择。由于南方很多地区下半个月进入雨季,销售出现比较大的回落,北方地区的矿山需求没有太大好转,部分地区的矿山由于安全事故进入停产检修。各地基建项目也未见大规模启动,各地政府对于投资基建态度比较谨慎,开机率出现同比下滑。

预计,6月挖掘机销量在9000台左右,销量维持小幅正增长的态势,6月开机小时数同比下降幅度有所扩大,部分经销商估计在10%左右。其中,小挖的利用小时数仍能维持增长,而大挖的利用状况非常不佳。中挖由于之前保有量较高,表现依然逊于小挖。

钱荒的到来,银行必然会减少放贷的金额,而用户购机时做银行按揭会越来越难,批的时间会越来越长了,这将会导致原本具备还款能力的信用客户成为工程机械企业的新风险。这样一来,选择融资和分期的客户会越来越多,但这又会考验融资公司和代理商的资金实力,随着银行钱荒的到来,厂家和代理商会更加谨慎的选择客户。

工程机械板块估值虽是历史低位投资者仍需观望

行业策略:下半年国内宏观经济难有明显改善,工程机械下半年整体销量同比下滑概率较大,目前板块估值虽已是历史低位,但并不构成买入理由,建议投资者维持观望。

行业观点:高成长的终结。城镇化驱动工程机械曾经高速成长,过去20年是中国城镇化率提升最快的时期,从1993年的27.99%提升到2012年的52.57%。城镇化率的快速提升导致对工程机械需求大大增加,这是国内工程机械行业黄金10年的最大背景。虽然我们判断未来20年我国成长率提升依然维持高速,但保有量过高将制约行业成长空间,工程机械行业的高成长时代面临终结。

估值溢价的消失:估值的背后,是对成长性的判断,当一个行业成长性面临消失,其估值将从溢价变成折价状态。而研究海外工程机械龙头卡特彼勒与国内钢铁及银行业的历史可以对上述观点做出验证。

下半年曙光难现:在考虑到下半年基建投资高位回落、房地产投资面临放缓、货币供应遇到拐点以及行业风险有待消化的情况,我们认为下半年行业难现曙光。

机械行业增长放缓,未来分化发展

回顾过去,机械行业整体增长从之前的20%以上放缓到10%左右,子行业则呈分化态势。展望未来,行业将进入平稳增长阶段,预计今年行业增速10%左右。行业将分化发展,新型成长子行业处于成长期,发展前景好,传统周期子行业由于处于成长期的后期或者成熟期,行业增速较低甚至负增长。公司也将分化发展,看好行业景气度高、具备新产品和新业务及传统行业中具备突出竞争优势的三类公司。

新兴成长:快速增长,前景看好。油气产业链将保持快速增长态势,天然气装备产业链有望率先受益;节能环保领域中关注工业节能(ORC膨胀机、余热锅炉)和垃圾焚烧等相关设备;机器人替代人工的经济拐点加速到来,行业即将进入浪潮式推广阶段;农业机械受益于农业产业化政策,预计全年增速将达到15%-20%;智能计量表受益于资源定价改革和城镇化进程,替代传统计量表将成为大势所趋,行业进入快速发展期;国家对清洁煤利用日益重视,新型煤化工项目将逐步启动,行业具备巨大发展空间。

传统周期:低速增长,优选龙头。工程机械行业弱复苏,收入增速在2012年四季度见底,净利润增速在2013年一季度见底,预计将逐步迎来盈利复苏的拐点;国内轨道交通装备行业中长期仍具备成长空间,预计随着动车招标的重启,铁路装备行业仍将实现平稳增长;矿山机械由于全球经济仍处于疲弱状态,预计景气度将下滑;机床属于后周期行业,行业基本面仍将低迷;造船行业的调整同样仍将持续。

风险因素:国内经济增速和固定资产投资低于预期;人民币升值超出预期导致出口大幅下滑;原材料价格出现大幅上涨投资策略:我们认为机械行业子行业分化和公司分化的趋势仍将延续,对于机械股的投资,企业的业绩增长是根本,是王道。我们维持行业强于大市的评级,继续看好三类成长型公司:(1)主营业务虽然大部分仍集中在传统周期,但战略定位成功,已提前布局发展前景好的新业务的公司;(2)属于新兴成长行业,前景看好的公司;(3)虽处传统周期,但竞争力突出,可以超越行业增长的公司。

大盛证券:死对头持股中联重科见

港股今早(7月1日)升势持续,恒指中午收20678,上升238点,期指低水35点,半日成交314亿元,国指则升84点,收9243,国期高水3点。

恒指今早再次重上10天线的20521之上,并且再次尝试回补的下跌裂口,最高曾见20739,於该下跌裂口区又再受压而跌回20700关口之下,午後如果无法重上20700关口之上则有回试10天线的可能,而上述下跌裂口区仍为恒指回升的阻力区所在。

国指连续两天受制於10天线的9294水平,未能成功出现突破,後市或将再次回试9000关口的支持,而的下午裂口暂时仍为国指反弹的阻力区。

近期一再饱受造假指责的中联重科(1157)证实获死对头三一系持有其股份,近日股价有回稳迹象,中午收5.58元,上升0.22元,升幅4.1%。近期其股价曾经低见4.97元,今早则正在试冲10天价5.6元的阻力,最高曾见5.65元,午後如能成功突破5.6元的阻力则有机会向上挑战20天价的6元关口阻力,而5元关口则成为了其短期重要的支持位。

三一国际(0631)则收2元,上升0.05元,升幅2.5%。近期其股价似乎於1.94元找到了支持,短期内如果能够向上突破2.27元的阻力则有机会於1.94元形成「三底不破」而回升,首个上升目标范围为2..6元之间。

中联重科:估值存在向上修正可能

统计显示,中联重科6月份获得产业资本增持1855.93万股,增持部分参考市值达13095.55万元,在6月份发生产业资本增持的沪深两市A股中,其被增持部分变动市值位列第五名。

从市场表现来看,6月份,中联重科累计下跌23.09%,期间累计成交量为119046.68万股,累计成交额为737325.21万元,期间换手率为18.97%,目前,该股最新收盘价为5.43元,最新动态市盈率为7.17倍。

从基本面来看,公司是中国工程机械装备制造领军企业,全国首批创新型企业之一。主要从事建筑工程、能源工程、环境工程、交通工程等国家重点基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。2012年公司重点产品市场占有率持续提升。

混凝土机械方面,公司泵车产品市场占有率较2011年明显提升,目前已处于市场领先地位,搅拌车、车载泵、搅拌站三大产品行业市场占有率均居全国第一;起重机械方面,公司塔机国内市场占有率稳居行业榜首;土方机械方面,公司推土机国内市场占有率跃居行业第二。

从股东进出方面看,据公司2013年一季报披露显示,公司前十大流通股股东中,包含3家基金合计持有27963.13万股(上期为2家基金合计持有22588.58万股)。弘毅投资产业一期基金持有15942.85万股(未变)。筹码有所分散。

值得一提的是,在6月份中,有1家机构给予该股买入评级,6家机构给予该股增持评级。其中,国金证券预计公司2013年至2015年将实现营业收入434.2亿元、508.37亿元和622.49亿元,实现归属上市公司股东净利润63.69亿元、83.28亿元、105.62亿元,对应每股收益分别为0.83元、1.08元、1.37元。公司估值目前处于2003年以来的底部,低于行业平均水平。基于公司强于行业的盈利能力和经营管理水平,估值存在向上修正的可能。暂时给予公司2013年9倍至10倍市盈率,对应目标价7.47元至8.39元。目前股价具备安全边际,但表现的催化剂需要等待投资、货币环境或政策的超预期好转。

巢湖学院汤山学者

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